智驾独角兽在资源市场寻觅新故事。12月27日，深圳佑驾翻新科技股份无限公司（MINIEYE，下称“佑驾翻新”）正式登岸港交所，股票代码为“2341.HK”，成为年内继如祺出行（09680.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）、地平线（09660.HK）、文远知行（WRD.NASDAQ）、小马智行（PONY.NASDAQ）之后又一家实现IPO的智驾独角兽企业。据悉，佑驾翻新在本次IPO中共刊行3919万股H股股份，刊行价为17.00港元/股。上市当日，新股以18.60港元/股的价钱收盘，较刊行价升9.41%；停止收盘，新股报19.4港元/股，较刊行价涨超14%，总市值到达77.44亿港元。与其余智驾独角兽一样，建立于2014年、与第一批崛起的造车新权势同龄的佑驾翻新，在汽车行业由电动化向智能化进阶的进程中取得了浩繁机会，也阅历着有数挑衅。在高阶智驾技巧实现更普遍的贸易化利用跟更年夜范围的贸易化落地之前，智驾企业均面对“增收不增利”的窘境。谁能率先实现本身造血，成为行业表里存眷的核心。图源：图虫创意估计2026年前不会红利佑驾翻新主业务务涵盖L0至L2+级智能驾驶计划、智能座舱计划、车路协同三年夜板块。2021-2023年，佑驾翻新的营收分辨为1.75亿、2.79亿及4.76亿元（国民币，单元下同），毛利率分辨为9.7%、12.0%及14.3%，两项数值均呈逐年增加态势。而对照来看，同期其净盈余额分辨为1.40亿元、2.21亿元及2.07亿，三年累计净亏5.68亿元。往年上半年，佑驾翻新营收到达2.37亿元，同比增加44.5%，毛利率由2023年上半年的8.3%晋升至期内的14.1%；但期内公司仍未实现红利，净亏1.12亿元。停止2024年6月30日，佑驾翻新项下的现金及现金等价物为2.20亿元。佑驾翻新在招股书中直言，身处竞争剧烈、技巧开展敏捷的汽车智能化处理计划市场，企业需在后期投入大批技巧研发资金，以顺应产物需要迭代跟技巧连续翻新的请求；同时，公司还在踊跃扩展贩卖步队以坚固客户群。因而，现在其收入尚未完整笼罩此前运营运动发生的各项本钱开销。公司的重点为晋升中心技巧才能，而非寻求短期红利。依据招股书表露的数据，2021-2023年及2024年上半年，原资料及耗材的洽购本钱占该公司同期营收的比重到达77.5%、73.8%、73.4%及69.5%；三费开销（研发、贩卖、个别及行政开销）占营收的比重逐年降落，但停止往年上半岁终仍旧占营收的61.4%。佑驾翻新基础财政数据（图源：招股书）智驾企业与车企高度绑定，其智驾计划搭载的量产车型越多、销量越高，范围效应就越显明，各项本钱就被摊得越薄。停止2021年、2022年、2023岁尾以及2024年6月30日，佑驾翻新已分辨就20、36、51及41款车型发展定点的连续开辟，并分辨就22、53、64及94款车型停止了量产。依据官方宣布的数据，往年三季度，其定点车型跟量产车型数目仍在增添。但是在风波幻化的市场情况中，不一家企业敢漫不经心。刚起势的智驾企业更是如斯。佑驾翻新在招股书中坦言，定点车型若不克不及实现量产、量产车型贩卖情形欠安以及整车厂为控本钱压低报价，这些情形都可能对其收入情形发生倒霉影响。只管企业方表现将经由过程晋升现有产物浸透率、增强三年夜营业协同、扩大新地区、发展多元化战略、优化本钱构造、晋升运营效力等一系列方法扩展营收范围，减速红利转正，但根据现在的开展计划，该公司估计 2026 年前不会发生任何净利润。用L2走量，用L4讲资源故事对尚未实现本身造血的智驾独角兽而言，外部输血越充分，它们誊写的故事就越长。在上市前，Robotaxi企业文远知行实现了10轮融资，投资方包含广汽、英伟达、博世、启明创投、IDG资源等，累计融资额超越10亿美元；另一家Robotaxi独角兽小马智行则在上市前取得红杉中国、IDG资源、五源资源、中国一汽、广汽资源等著名投资机构多轮投资。将视角转向智驾赛场上的另一条赛道，智能驾驶盘算计划供给商地平线自建立以来取得了上汽团体、广汽资源、长城汽车、比亚迪等车企资源，以及英特尔、宁德时期、星宇股份、韦尔股份等工业链企业的策略投资。佑驾翻新也取得了资源市场的青眼。此前其已取得四维图新、国开制作业转型基金、中金资源、元璟资源、嘉实投资等企业及机构投资。在本次刊行中，佑驾翻新引入了康成亨国际投资无限公司以及地平线旗下公司Horizon Together Holding Ltd.两家基石投资者，二者累计认购超5.4亿港元。依据第三方机构灼识征询的材料，按收入盘算，包含智能驾驶处理计划及智能座舱处理计划在内，寰球汽车智能化处理计划市场范围于2023年到达5899亿元，估计于2028年将增添至13303亿元，2024年至2028年的复合年增加率为15.5%。在中国市场，汽车智能化处理计划的市场范围于2023年到达1750亿元，并估计于2028年将到达4312亿元。资源的入局象征着市场活气的晋升，越是炽热的赛道，竞争就越剧烈。图源：佑驾翻新招股书现在，海内智驾企业重要有两条技巧门路，一是主推已实现范围化落地的L0-L2+乃至L2++级帮助智能驾驶计划（ADAS），一是专一L4级主动驾驶计划（ADS）。前者现在是行业内的主流技巧偏向，但所处赛道渐趋饱跟；后者则受限于本钱、技巧成熟度、执法法例等要素，尚未实现年夜范围贸易化落地。佑驾翻新属于前者。但基于以后“高阶不走量，低阶不赢利”的行业窘境，二者正在实验融会，前者打算晋升技巧下限，以便在资源市场讲出更好的故事，后者则打算以L2级智驾技巧翻开市场。佑驾翻新在招股书中表露，现在其正在开辟ADS功效，估计将在2025年第一季度交付iRobo处理计划。据该公司先容，iRobo处理计划可在特定地区及运转场景下支撑全主动驾驶，现在正处于测试阶段。不外在产物上线并取得市场承认之前，所有都仍是未知数。
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